黄金何时破局

看量养股

　　2026年初，国际金价冲高至5400美元/盎司附近，随后快速回落；7月初金价徘徊在4000美元/盎司一线，最大回撤超20%。工银瑞信基金认为，从前期的利空叠加到近期利多因素出现，黄金短期承压最重的阶段可能已经过去。

　　“一方面，黄金核心逻辑没有发生变化，央行购金持续、美国就业数据出现逆转、沃什表态边际偏鸽，一系列利多因素正在积累；另一方面，美联储后续动作或是更关键的变量，如果实体经济及就业数据出现变化，未来美联储不加息甚至降息的概率仍然存在，从而对金价形成利好。”工银瑞信基金表示，从资产配置和性价比来看，当前位置黄金或已经具备较好的配置价值，可以积极关注。

　　在华安基金看来，黄金在4000美元关口来回拉锯近一个月，这种“上不去，下不来”的窄幅震荡十分磨人：想抄底怕被套，想追高怕站岗。不过，近期几个信号正在悄悄发生变化。金价对利空因素反应逐步钝化，对利好因素敏感度显著提升。这种技术面的变化，叠加基本面上的积极变化，可能意味着黄金正处在一个值得重点关注的节点。

　　具体来看，伦敦现货黄金自6月底以来多次下探4000美元附近均获得有效承接。尽管市场尚未完全摆脱美联储加息预期的压制，但基本面的积极变化正在累积。同时，黄金对油价上涨已有所“免疫”，并且美联储加息预期已充分定价，利空出尽的概率在上升。此外，全球AI产业链剧烈震荡，资金再平衡或为黄金带来增量配置需求。

月光下守候

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王运成

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