结构性松绑释放内需动能，实现双向共赢！瑞银证券宋宇最新发声

量线擒龙

今年一季度，中国经济取得“开门红”，如何稳固当前的预期？近日，券商中国记者独家专访了瑞银证券首席中国经济学家宋宇。

 
    

在他看来，政策制定的节奏，对于建立连续稳定的预期而言至关重要。有时候，市场或许需要一些精准的小调整也能通过系统性“松绑”，释放那些长期被抑制的真实内需，实现经济发展与民生幸福感的双向共赢。

    “自我实现”的正向循环    

宋宇告诉券商中国记者，在今年年初，国内经济整体取得超预期增长，各方面数据都有所改善，并在正面迹象之间形成了反馈。这也在一定程度上吸引了配置资金的目光——外资在考虑是否配置中国资产时，逻辑其实很简单，只要人民币能持续升值，海外资金就能通过汇率和主权债券获得一笔稳健收益，哪怕不赚取超额阿尔法，回报预期也足够有吸引力。

 

他说，这种回报预期一旦在多数人心中达成共识，就会对资产价格和汇率造成一种“自我实现”的正向循环。预期资产会涨带来资金流入，资金流入拉动资产价格上涨，进而吸引更多资金涌入。

 

宋宇认为，当下政策的持续性比任何时候都重要。要想真正说服市场、走出通缩，需要通过持续向市场证明，把脆弱的预期焊接成稳固的信心。

    转动消费与投资的齿轮    

宋宇认为，当下一些结构上的精准调整，足以在相当程度上释放那些长期被抑制的、无法转动的真实内需。

 

事实上，全国各地已经出现了不少非常生动的例子。比如今年上半年，湖南和浙江两省试行了中小学生春假。孩子放春假，家长休假错峰亲子出游，将假期转化为有效的家庭出行。宋宇指出，如果全社会微观主体被迫挤在五一、十一等特定长假出行，结果必然是各大景区运力超载、交通网络拥堵，居民旅行体验打折扣。如今通过时间管理上的错峰调整，使这部分消费潜力得到平稳、高质量释放。

 

与之类似的，还有北京2026年额外增发8万个新能源小客车指标，既符合绿色能源转型，又释放了大量汽车消费。后续带来的潜在修路、修高架桥、建停车场等需求，又将进一步拉动固定资产投资，提升工作生活效率，增加居民的收入，进而再次促进居民消费……经济的齿轮就此加速运转。

 

医疗消费领域也存在类似的逻辑。当前各大城市的三甲医院纷纷扩建国际部。通过合理扩大国际医疗供给，允许高支付能力人群通过市场化定价获取更高效率的医疗服务，不仅能让顶尖科研医务人员的劳动力价值得到应有的市场回报，为高净值人群开辟了合规的消费溢出渠道，也为普通患者释放了更多的就医需求。

    人是经济发展的终极目的    

宋宇告诉券商中国记者，经济学中有一个“反直觉”的财政和货币逻辑。对于个人而言，钱是越花越少的，但对于社会而言，花钱是经济运转的重要方式。

 

“我们目前有大量的资金沉淀在流转效率低的账户里，比如住房公积金。”他提到，今年全国多地开始对公积金“松绑”，比如允许公积金异地提取、允许用来交物业费、买车位甚至房屋装修……这是一项极具智慧的调整。将这十万亿庞大沉淀资金的使用效率提上来，给老百姓一个自主选择的流动性出口，它所带来的内需拉动效果是惊人的。

 

当我们在讨论为什么要给老百姓发钱，为什么要给农村老人提高养老金的时候，我们在讨论什么？宋宇认为：“无论是不让居民堵在路上，让想看医生的患者有更多渠道看病，还是全面松绑各类限制性的行政措施，这些政策的调整，其核心不仅在于最终能拉动多少GDP，更在于释放人的选择权。